HKSAR 訴 Lam Kar-fai, Allen DCCC921/2008

案件基本資料

• 案件名稱：HKSAR 訴 Lam Kar-fai, Allen；HKSAR 訴 Fong Yen-hwung, Ryan
• 法院：區域法院
• 法官：署理區域法院法官 Eddie Yip

案情摘要

D1 Lam Kar-fai, Allen 任職 CLSA 董事，CLSA 當時為 JCDecaux 收購上市公司 Media Partners International Holdings Inc（MPI）提供財務顧問服務。D1 在辦公室聽到有關收購的保密資料，於2005年7月至9月以電郵等方式披露予 D2 Fong Yen-hwung, Ryan，並以討論購買法國汽車作掩飾。D2 是投資基金經理，知悉 D1 與 CLSA 的關係後，為自己及基金買入 MPI 股份。收購公布後，D2 出售股份，自己及基金均獲利。兩人均承認內幕交易罪：D1 披露資料，D2 利用資料交易。

核心法律爭議

量刑時，內幕交易的嚴重性、交易獲利、被告角色及認罪等因素應如何權衡？在此類罪行中，社會服務令是否通常不適用？兩名被告所述的個人及案件情況，是否構成可判緩刑的特殊情況？

判決理由

法官依據《證券及期貨條例》第291條及第303(2)(c)條，並參考內幕交易損害市場誠信及投資者信心的嚴重性，認為本類案件通常不適合判處社會服務令，監禁才是適當刑罰。D1 雖非以專業身分取得資料，卻利用在職場所獲悉的消息並以掩飾方式披露；D2 則以基金經理身分交易，情節較重。兩人的認罪及良好紀錄獲扣減刑期，但職業聲譽受損不足以減刑，所述情況亦非特殊至足以緩刑。另按各自促成或取得的利益判處罰款。

引用案例與條文

法官引用 Koon Wing Yee v Insider Dealing Tribunal，確認內幕交易屬嚴重不誠信行為並危害市場信心；依 R v McQuoid 的量刑因素評估被告角色、取得及使用資料的方式、計劃程度、交易及利益。另援引 Wong Yiu Kuen，認定本類罪行通常須判較重刑罰，社會服務令並非適當選項；Li Cheuk Ming 說明緩刑須有特殊情況。

裁決與命令

D1 判監禁6個月，不予緩刑，並罰款港幣69,000元。D2 判監禁12個月，不予緩刑，並罰款港幣1,372,218元；另命證監會對 D2 採取紀律行動。訟費不作命令。

判決啟示

判詞指出，即使當時刑事檢控不常見，也不會因此產生不被檢控或不被判監的合理期望。良好品格、認罪及職業前途受損須按罪行嚴重性衡量；內幕交易的市場影響及被告在交易中的角色，均是量刑的重要考慮。

免責聲明

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